지난 호

일요일 배치라 상위 가중(수출·국내실적·공시)이 비어, 반도체 주가 약세 vs 펀더멘털 강세의 괴리가 하루를 관통한 날 — 필라델피아 반도체지수(SOX)가 고점 대비 −20%로 기술적 약세장에 진입했으나, TSMC 2Q26 매출 +34%·영업이익률 60%·역대 최대 Capex와 DRAM 3분기 계약가 +20~30%·현물 8주 연속 상승이 메모리 업황 훼손 부재를 확정했고, 국내 리포트群(하나·FactSet·메리츠)도 반도체 급락을 '과도'로, KOSPI 12개월 선행 PER 5.8배를 2003년 이후 최저로 진단했다. 동시에 음식료·뷰티 등 K-소비재는 원화 약세 해외 수혜로 매수 일색이었다.

토요일 배치라 상위 가중(수출·국내실적·공시)이 비어, 지난밤(7/17) 글로벌 반도체 수급 붕괴와 국내 셀사이드가 가리키는 펀더멘털·수출 상방이 정면으로 맞선 하루 — 필라델피아 반도체지수가 고점 대비 −20% 약세장에 진입하고 문샷 '키미 K3'·옵션만기 언와인드가 지수를 눌렀으나, 당일 17건의 국내 리포트는 미용의료 K-뷰티 수출 ATH·원전/AI DC 인프라·TSMC 40%+ 성장 가이던스로 업황 훼손 부재를 재확인했다.

TSMC가 2분기 사상 최대 실적을 내고도 반도체가 차익실현으로 급락한 '실적 vs 수급'의 괴리가 그날의 핵심 긴장 — 펀더멘털(TSMC 실적·건설 원전 신성장·메모리 구조 수요)은 여전히 상방을 가리키나 포지셔닝 언와인드·중국 저가모델·CXMT 상장·연준 매파가 단기 하방을 지배했다. 나스닥 −1.47%·필라델피아 반도체 −4.29%에도 다우는 강세로 반도체→방어주 로테이션 장세.

물가 안정·미 기술주 강세·TSMC 영익률 60.3%·ASML 서프라이즈에도 한국 코스피는 −6.37%(6,820) 폭락한 '디커플링'의 날. 하락 동인은 매크로가 아니라 반도체 고유 충격 — CXMT IPO(27일 상장) 메모리 공급과잉 우려 + 미 하원 CXMT·YMTC 구매금지 촉구 + AI 데이터센터 건설 지연(15개주 모라토리엄) + 단일종목 레버리지 ETF 강제청산 — 여기에 한은 25bp 긴축 전환이 겹쳤다. 상위 가중(수출·실적)은 오히려 강세를 확증했는데(6월 수출 확정 메모리반도체 $29B·YoY +252.8%·반도체 장비 광범위 급증, TSMC·ASML 실적) — 정작 코스피는 메모리 공급과잉 '우려'로 폭락해 최상위 가중 하드데이터와 시장 심리가 정면 배치됐다.

한 줄 결론 — 7/13~14 반도체發 코스피 급락의 반전. 미 6월 CPI 급둔화(헤드라인 MoM −0.4%)에 이어 6월 PPI까지 예상 하회하자 코스피가 +6.24%(7,284.41, 3거래일 만에 7,000선 회복)·코스닥 +5.80%로 폭발 반등했고, SK하이닉스 ADR +27.29%·ASML 실적 서프라이즈가 가세 — '급락은 레버리지 청산·수급이지 업황·실적 훼손은 없다'가 하루 만에 실적(ASML·Aehr·메모리)으로 확인된 날.